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　　一、價格走勢

　　據生意社價格監測，3月，線螺價格先漲后跌。截止月末，江浙滬地區HRB400螺紋鋼均價3177.16元/噸，較月初上漲1.02%；HPB300高線均價3337.5元/噸，較月初上漲0.15%。

　　二、影響價格的因素

　　據上圖顯示，3月份，線螺周產量、線螺總庫存都有所下降。

　　供應

3月螺紋鋼產量處于近年同期偏低水平。截至3月26日當周，全國螺紋產量環比回落5.46萬噸至197.87萬噸，農歷同比減少18.94萬噸。供應收縮的主要原因：一是鐵礦石價格堅挺、焦炭第一輪提漲落地，長流程鋼廠盈利收窄；二是短流程鋼廠虧損幅度較大，生產積極性受限。據國家統計局數據，1-2月全國鋼筋產量為2691萬噸，同比下降9.1%。低供應格局為鋼價提供了一定底部支撐。

　　3月螺紋鋼需求逐步進入傳統消費旺季，但受房地產需求疲軟影響，整體需求釋放強度依然偏弱。截至3月26日當周，螺紋表需環比回升17.28萬噸至225.37萬噸，農歷同比增加5.02萬噸。但從絕對水平看，需求仍處于低位，全國建材日均成交量約9.6萬噸，杭州市場螺紋庫存高達152萬噸的高位水平。從終端數據看，房地產拖累效應持續顯現。1-2月全國房地產開發投資9612億元，同比下降11.1%；房屋新開工面積5084萬平方米，下降23.1%。基建投資同比增長11.4%，對用鋼需求形成一定托底，但難以完全對沖地產下行的影響。

　　成本方面：成本端支撐持續強化，美伊沖突短期難以實質性緩解，霍爾木茲海峽航運受阻風險猶存，全球油價預計維持高位波動。高油價將通過運輸、燃料等環節持續抬升鋼材生產成本。焦煤價格存在修復空間，蒙5原煤與WTI原油比值顯著低于合理水平，疊加亞洲部分國家加大煤炭采購力度，焦煤價格有望走強。鐵礦價格在颶風擾動、長協談判博弈下維持高位。當前高爐鋼廠處于盈虧平衡線附近，鋼材低估值狀態下對成本變化更為敏感，成本抬升將主導價格走勢。

　　需求方面：需求季節性改善可期，4月是傳統消費旺季，氣溫適宜利于建筑施工，終端表需有望繼續回升。專項債發行進度快于往年，基建投資增速保持高位，將對用鋼需求形成托底。百年建筑調研顯示，3月中旬全國工地開工率已回升至62%，后續仍有提升空間。清明及五一假期前，下游存在一定備貨需求。

　　供應方面：低供應格局延續，1-2月粗鋼產量同比下降3.6%，在“反內卷”和節能降碳要求下，鋼鐵產量壓減仍是中長期主線。鋼廠預計維持以銷定產策略，產量恢復速度或逐步減緩，低供應有利于改善供需結構。

　　三、后市預測：

　　綜上所述，4月建材市場將在成本支撐與需求約束之間博弈，整體呈現震蕩偏強格局。地緣沖突帶來的能源成本傳導仍是核心驅動，而低供應基數與復產預期的制衡使供給端相對可控，需求端雖處旺季但受制于房地產疲軟，彈性有限。操作策略上，建議以逢低布局為主，避免盲目追高，密切關注地緣局勢變化、鐵水復產節奏及終端需求釋放情況。