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　　一、價格走勢

　　據生意社價格監測，5月，線螺價格先漲后跌。截止月末，江浙滬地區HRB400螺紋鋼均價3193.34元/噸，較月初下跌0.36%；HPB300高線均價3380元/噸，較月初上漲1.35%。

據生意社商品行情分析系統顯示，5月份螺紋鋼、線材市場整體呈現“先揚后抑”的運行格局，上半月偏強運行，下半月震蕩走弱，價格重心較4月有所上移，但月末承壓回落特征明顯。本月線螺市場呈現明顯“三段式”走勢：上旬，節后終端需求集中釋放，部分鋼企調高助漲，庫存延續下降，現貨報價偏強上漲；中旬，中美會談結束，資金炒作情緒降溫，南方多地持續陰雨，市場需求表現平淡，現貨報價小幅見跌；下旬，礦難事故一度推高成本，現貨報價探漲，但南方多雨淡季顯現，疊加空頭打壓強勁，市場操作謹慎，現貨報價弱勢調整。

　　二、影響價格的因素

　　據上圖顯示，5月份，線螺周產量、線螺總庫存都有所下降。

　　供應

5月建筑鋼材產量小幅增加，但整體低于去年同期。網絡數據顯示，5月國內建筑鋼材產量預估值較4月增加51.29萬噸，增幅2.41%。其中，螺紋鋼產量1255.05萬噸，較4月增加45.63萬噸；線材、盤螺產量882.04萬噸，較4月增加5.66萬噸。盡管企業利潤尚可，產量有所增長，但整體仍面臨規格缺貨的問題。從周度數據看，本周（5月22日—28日）五大鋼材品種供應863.72萬噸，周環比增1.52萬噸，螺紋、線材產量回升為主，板卷產量下降。

從更宏觀的供給維度看，4月份中國鋼筋產量為1511.2萬噸，同比下降13.4%；1-4月累計產量5684.1萬噸，同比下降13.5%。線材（盤條）4月產量1046.0萬噸，同比下降10.7%；1-4月累計產量4211.2萬噸，同比下降4.7%。顯示供給端雖然環比改善，但同比仍處于收縮通道。

從重點鋼企數據看，5月中旬重點統計鋼鐵企業生鐵日產187.9萬噸，環比下降0.9%；鋼材日產200.7萬噸，環比增長3.3%。鋼材日產環比增長主要來自前期檢修產線復產，但生鐵產量已現回落信號。

　　需求

　　5月需求端呈現“脈沖式釋放后回落”的特征。5月建筑鋼材月度消費量為2980.25萬噸，較4月增加7.02%。節后隨著終端陸續復工，采購補庫增加，疊加內需階段性釋放，整體成交量增加。截至5月15日當周，螺紋表需回升至242.52萬噸，主要受益于節后補庫需求釋放。

然而，南方雨季全面開啟對需求形成明顯壓制。5月下旬南方多地入梅，降雨增多直接制約戶外施工進度，周度表觀消費量環比下降3.4%。從高頻指標看，水泥出庫量同比仍下降18.67%，混凝土攪拌站產能利用率同比仍在下降，下游建筑實際需求仍顯疲弱。國貿期貨指出，“需求已經過了一段時間的需求爬升期，往后看5月-6月可能會有季節性淡季的壓力測試”。

分領域看，房企資金偏緊張，新開工、施工面積持續下滑；基建需求表現穩健，起到托底作用；制造業需求相對較強。

　　成本方面：5月建材價格上漲的核心驅動在于成本端強效支撐。焦炭連續提漲（累計四輪、第五輪開啟）、鐵礦石價格高位震蕩，疊加海運費成本攀升，共同推高了成材生產成本線。

　　宏觀層面：5月中旬中美會談結束，資金炒作情緒降溫。債券收益率飆升引發流動性收緊預期，風險資產表現轉差。Mysteel鋼市情緒指數明顯回落，市場心態轉向謹慎。同時，鋼材期貨持倉量從高點持續下降，反映部分多頭資金選擇離場觀望。

　　需求方面：節后歸來，終端用戶集中補庫，螺紋表需一度回升至242.52萬噸，為價格提供了即期上行動力。然而，補庫行情的持續性明顯不足，在補庫需求基本釋放后，成交迅速回落。鋼貿圈分析認為，“北方雖有基建、地產趕工支撐，但多為剛性需求，補庫意愿弱，成交‘快進快出’”。至5月下旬，終端采購重回剛需節奏，高價資源接受度明顯偏低。

　　供應方面：供給端雖有所收縮，但壓力仍在：鋼廠年中檢修增加，預期產量縮減。但當前鐵水產量241萬噸仍處高位，供應邊際收縮尚未形成實質性影響

　　三、后市預測：

　　綜上所述，生意社分析師預計，5月螺紋鋼、線材市場整體趨強但月末承壓回落，上半月成本推動與補庫需求共振上行，下半月南方雨季壓制需求、庫存去化放緩、市場情緒轉弱三重因素共同導致價格回落。當前建材市場正處于從旺季供需平衡向淡季寬松格局切換的關鍵窗口。展望6月，隨著傳統消費淡季來臨，需求季節性走弱確定性較強，庫存去化進一步放緩，成本支撐邊際減弱，預計6月建材市場延續震蕩偏弱運行，價格重心較5月進一步下移。

通過生意社商品行情分析系統，可以通過兩個維度來分析螺紋鋼價格未來走勢： 　　一、10日均線（螺紋鋼現貨）已經下穿20日均線，且處在20日均線下方時，說明螺紋鋼行情已經開啟下跌信號，短期內處于反向擴大趨勢。 　　二、結合五檔位置來看，中長期均線（60/90/1年）：現在鐵礦石價格處于一年中低位/中低位/中低位，說明螺紋仍存有下跌空間。 　　綜上所述，現在螺紋價格處于一年位置的較低位置，仍存有下跌空間，加上價格均線下穿且處于下方，預計螺紋價格短期內有繼續下行可能，但幅度較小。